地产行业周报：成交维持低位，房价涨幅放缓

本周平安观点： 本周地产板块上涨 4.71%， 8 月累计上涨 14.11%。站在目前时点，我们仍坚定看好地产板块下半年配置价值，从估值角度来看， 目前地产板块与剔除金融板块全部 A 股 PE 比值为 51.6%，十大重点房企 PB 为 2.34倍，仅略高于 2013 年末（49.2%与 2.1 倍），仍处于历史较低水平；近期与机构投资者交流来看，本轮地产反弹并未大幅加仓地产；同时从数据来看， 8 月重点城市日均成交同比上涨 14%，较 7 月上升 4 个百分点，投资数据下行亦加大下半年货币宽松的可能性。中期建议从以下主线关注个股： 1）低估值高成长高股息率个股招商蛇口、华发、首开、保利、华夏、中洲、新城、金融街、金地、世联等。 3）具备安全边际的地产转型个股华业、广宇、宋都等。 3）物业持有型房企中国国贸、金融街、阳光股份等。 4）具有安全边际的央企改革标的南国、华侨城等。 短期从累计涨幅、股息率、 PB、员工持股等角度， 建议重点关注新湖中宝、南国置业、皇庭国际、泰禾、中洲和北京城建等。

成交整体环比下降。本周重点城市成交 52454 套，环比降 8%，同比降 5%，其中一线城市环比降 13%，二线城市环比降 8%，三线城市环比升 1%，低于2016 年周均值 9.6 个百分点， 2016 年日均成交环比 2015 年升 18.8%。 推盘量回升，去化率环比上升。 本周（8.8-8.13）十大重点城市单周新开盘 47 个，新推盘 8825 套，环比升 24.6%，高于 2016 年周均值 12.1 个百分点。开盘价格平均涨 7.82%，涨幅环比升 5.23 个百分点，平均去化率 80%，环比升 2 个百分点。 一手商品房 8 月日均成交：环比下降同比上涨。 截止 8 月 20 日， 8 月重点城市日均成交套数环比降 3%，同比升 14%。其中一线城市环比降 2%（同比降 3%），二线城市环比持平（同比升 21%），三线城市环比降 16% （同比升 10%）。二手房成交环比上升。 本周二手房整体成交套数环比升 5%，同比升 5%。

一周行业动态：事项： 国家统计局公布 7 月 70 个大中城市房价变动数据。平安观点： 环比涨幅放缓，同比涨幅继续扩大。 7 月百城房价环比上涨 0.7%，涨幅与 6 月持平，同比上涨 6.3%，涨幅扩大 0.6 个百分点。其中上涨城市 51个，较 6 月减少 4 个。新建商品住宅价格环比上涨的 51 个城市里，涨幅在 1%以上的城市有 16 个，比上月减少 1 个；最高涨幅为 4.6%，低于上月 0.3 个百分点；涨幅比上月收窄的城市有 16 个，比上月减少 17 个，环比涨幅总体收窄。分城市来看， 7 月一线城市环比分别上涨 1.6%，环比上升 0.7 个百分点，二三线城市环比上涨 1.4%和 0.3%，涨幅与 6 月持平。 热点城市政策逐步收紧，后续涨幅有望放缓。 近期为抑制房价过快上涨，合肥、苏州、南京等热点城市相继出台相关政策，从供给和需求端稳定房价。苏州、南京均提高了改善性需求首付比例，并加大对土地市场竞价制度的调整。从各个城市去化月数来看，南京（1.3 个月）、合肥（2.3 个）等核心城市去化周期较短，后续房价仍有上涨压力，但考虑基数抬升和政策收紧，预计房价涨幅将有所放缓。

风险提示: 基本面大幅低于预期风险。