作者：潮汐社区 转载请联系扑克作者君（ID：puoker）授权链接文字 扑克导读 在黑色系和螺纹钢大涨的同时，有色金属也没闲住，多个有色金属品种今年价格上涨。 有色金属中锌矿表现相当好，近期国内现货加工费有小幅下滑，冶炼厂没有减产迹象，加上天气变冷，北方矿或逐步停减产，运力也会紧张，矿紧张题材会继续发酵，从一点上看，锌价后市依然会有不小的空间。其它的相关品种也在各自的领域展开了一轮轮大幅的波动。如果加上美联储加息美元走强、川普财政政策影响，有色金属未来或迎来新一波行情。 在有色板块，国际力量较量对其影响颇大，特别是菲律宾政策极不稳定，可能给镍的价格带来较大波动。在这场瞬息万变的资金与心理的搏击当中，这些久经沙场的老兵又有哪些战术值得我们学习？ 前天，我们推出《【合集】最重磅的黑色投研策略：11位最有市场分量的参与者关于黑色行情的逻辑推演和分析 | 潮汐狂欢周黑色篇》深度解读黑色系疯狂上涨之谜。 在昨天推出《【合集】最重磅的能化投研策略：10位顶尖行业高手对能化领域的研究框架和分析逻辑 | 潮汐狂欢周能化篇》之后，有色领域的盛宴将于今天开始。 如果你还没有拿到这场盛宴的餐票，请猛戳此文《一个人的问题，一群人的知识狂欢：潮汐问答现金红包大回馈》，查看活动详情，或登录潮汐社区账户查看等你的红包哦。 在接下来冰与火交织的行情里，扑克投资家，将与你一起在潮汐社区继续见证所有的繁华和荒芜。 以下智咖问答是潮汐社区团队精选出来分享给大家的。相信这些智慧的结晶能让我们更清晰的去认识现状，展望未来。 1、彭总，请问下今天菲律宾公布的20家暂停的矿山涉及的具体产量和通过审查的公司涉及的产量，以及这次事情对镍价的影响程度？ 回答时间：2016/9/27 智咖简介：彭国辉 | 菲律宾镍矿市场 国内镍生铁贸易 镍基本面研究 镍市场评论人 智咖回答：具体占多数比例我没去算，也不打算去算，毫无意义。我只关注矿山是不是还在运作，矿是都还在装货出货，量有多大等。对于消息面上的东西，他炒由他炒，有本事马上让港口正在装货那五六十条船滚蛋，我就真的信了。 在之前的文章里，我说过菲律宾还有个王炸牌没有打出来，现在磨叽了这么久，终于打出来了，饥饿营销也是吊足了市场的胃口。要禁自己禁好了，每次都搞得像娱乐节目猜猜猜，吃瓜群众纷纷抢票入场看戏，台后镍矿却疯狂地往中国运。这就是影响。 2、张总，你好。镍在78000-84000区间已经盘整了很长一段时间，请问近期基本面是否有所变化？LME镍库存一直在下降，后期是否有驱动因素使得镍价上涨，对后市有什么看法？ 回答时间：2016/10/24 智咖简介：张黎青 | 宁波青木贸易有限公司 研究主管 镍基本面研究 智咖回答：您好！今年的基本面整体比去年好，主要是不锈钢粗钢产量的大幅增加，上半年要比下半年好，是因为经过去年一整年的下跌行情，去库存化比较彻底，因此今年上半年不锈钢行情启动带动消费和备库行为积极，下半年不断出现由于环保问题或者原料问题导致不锈钢减产，不利于镍的消费。 近期主要由于铬铁缺货价格飙升引发钢厂减产潮，但是市场也明白这是一种博弈，博弈结束以后仍然会回归正常，因为表现在镍价上是先跌后涨，LME的库存确实在降低，但是需要结合国内的库存来看，在国内目前库存涨幅不大的情况下LME的库存下降应该也会趋于缓慢。后期进入菲律宾雨季，矿来中国的量会减少，如果再次引发供应干扰或许还会刺激价格，对明年的行情并不乐观。 3、刘总，你好。锌如你前期所说，已经涨到了20000，到了这个目标位后，后期应该如何操作？锌的消费结构和未来消费情况怎么样？ 回答时间：2016/11/1 智咖简介：刘碧沅 | 广发期货有限公司 商品组组长 十年有色金属研究，擅长周期和拐点研究，为机构提供优质保值方案和交易策略，获得较好的市场反馈和口碑 智咖回答：锌昨天放量突破上行，技术上是加速阶段，时间上比我预期稍微早一些。不过整体看，供给端逻辑依然持续，今天的国内现货加工费依然有小幅下滑，冶炼厂没有减产迹象，加上天气变冷，北方矿或逐步停减产，运力也会紧张，矿紧张题材会继续发酵，从一点上看，锌价后市依然会有不小的空间。 消费虽然没有特别的热点，但是也不弱，锌最大的消费板块在房地产和汽车，房地产这块表现在后周期，一般滞后销售6个月以上，下半年的房地产销售增长将会释放年底锌的消费增长，汽车这一块suv这一块带来锌消费增长乘数效应。 因此，整体看，锌消费并不疲软。技术上，如果这次整数关不回调，目标看伦敦2600美元，沪锌22000，时间应该可以持续到明年一季度。一般每一次突破新高，或面临千点回调，这一次内外联动，且放量，也可能直接上去，谨慎点的持多不追，甚至可以部分获利，激进的可以缩小止损继续补仓。 4、戴总您好，最近铜已经触底反弹，国际铜也即将冲击下降趋势线，国内铜也早就突破，这是说明铜已经要走一波大行情了吗，最近一直在观察但没下手，请问您觉得何时介入最好呢？ 回答时间：2016/11/5 智咖简介：戴耀庭 | 曾担任商品基金投资总监，新湖期货研究所杭州分所负责人，信达期货研究所总经理助理，东方期货研究所所长，最佳有色金属期货分析师，大商所最佳煤焦矿，最佳能源化工分析师，大商所农产品十大研发团队领队 智咖回答：你好。铜在今年的表现在有色金属中是最弱的，这有它基本面的因素，由于近两年一直处于过剩，所以难以得到资金的青睐。今天锌铅锡受到环保影响，锌又受到国际锌矿山关闭影响，走势较强，但铜上却不具备这些利好。 从技术上看，铜最近箱体突破，一是受其它金属上涨带动，二是在商品牛市氛围中也难有下跌空间。所以整体来看，震荡上涨概率较大，如果后期金融属性得以强化的话，还可能有好的表现。买入点位建议回调至前期箱体附近。 5、您好，镍目前的上涨有基本面支撑吗？后市怎么看？谢谢 回答时间：2016/11/7 智咖简介：王蓉 | 国泰君安期货 有色及贵金属团队负责人 智咖回答：你好，如果仅从镍市供需基本面看，我们认为并不支持像今天这么大的涨幅。镍今天在有色板块涨势是非常突出的，日盘盘中一度触及涨停板，并上破此前自今年7月以来震荡平台上沿，市场情绪偏强。 实际上在今天亚市早盘阶段看到海外市场风险情绪回归，沪镍涨势已初见端倪，但随后资金面的推动更是直接诱因。黑色“强者尤强”，板块内各品种轮番涨停，基于对冲考量，资金对关联工业品的买入配置诉求凸显，令镍受到强势拉升。 然而，如果从供需基本面看，并不支持持续性的上涨。首先看到当前国内镍板库存，过去3个月始终呈现温和下滑的态势，进口依然不多，但产量已经较7、8月明显回升，只是前期消费端尚足以消化，且替代了部分镍铁的消费，因此供需出现了一定缺口，这使得沪镍1月合约受到了支撑。然而，我们担心沪镍主力逐渐换月至5月合约之后，远期供需面的边际弱化将令价格有更大的下行压力。 这主要来自国内供应端的逐渐放量，同时叠加需求端的弱化风险，更需警惕的是市场当前似乎在漠视未来地产投资下滑的风险。因此，后市仍倾向逢高抛空，短期市场情绪偏多，但目前位置不建议追多，日线技术指标看略有超买迹象。风险点在于：若黑色尤其是焦煤焦炭继续上冲，不排除继续推涨镍短期价格的可能。 6、您好，镍目前的基本面及后续的演变如何？后市行情的时间跨度和空间幅度您怎么看？ 回答时间：2016/11/8 智咖简介：徐凯 | 金川迈科金属资源有限公司 镍事业部 经理 智咖回答：先从基本面说起.： 镍从14年开始去库存至今，镍矿库存基本被消耗殆尽，从港口数据上可以查到。 其次是进口镍铁和镍生铁，进口镍铁在进口亏损3000元时，依然保持升水，已经很说明问题，而且从进口量来看，在2015年中已经达到顶峰(印尼镍铁除外，应按其镍生铁来看)，国内镍生铁在高峰时期，全国镍生铁托盘量有3万金属吨，如今之前存货的仓库库存已经少了很多，目前镍生铁托盘量预估最多有不到1万金属吨，价格也一直保持在升镍板6000到8000元左右。 最后看纯镍，2016年初，国内加保税区库存约20万吨，截止2016年9月，国内加保税区库存23.5万吨，2016年1至9月份，CIF国内共约31万吨，国内1至9月镍板产量13万吨，四个数据放在一起看的出来1至9月份有接近40万吨镍板看不见了(部分被收储)。 所以，镍虽然库存量依然很大，但去库存动作在持续进行着，后续纯镍去库存动作会加大，看涨镍板升水，看涨镍生铁与镍板升水，看涨进口镍铁升水 再来聊聊后市行情的演变： 目前市场的不确定因素有三个，中国的需求量，印尼镍生铁产量，菲律宾镍矿出口量，中国需求量，16年不锈钢增量已经说明问题，前三季度300系不锈钢增产9%，若不出现黑天鹅事件，中国镍消费不会崩盘。 印尼镍生铁产量，目前最大的青山项目三期全部完工后，镍生铁产量90万吨，金属吨10万吨左右，其他小厂产量基本可以忽略。 不确定性最高的，就是菲律宾的政策，不管是靠谱还是不靠谱，菲律宾的言论时刻都能引起市场的神经波动，特别是在最近雨季。 综上来看，镍的去库存在进行，菲律宾的政策如何变化，也很难更改目前的趋势，另外重要的是消费至少没有变差。后续可以多关注几个数据: 菲律宾矿进口量，LME库存，镍板升水以及不锈钢消费，宏观方面看看美元指数，个人认为至少在明年一季度，镍价持续上涨是可期的，具体能涨到多少，我不妄下结论，妖孽二字每次都能给我们带来惊喜与惊愕！ 7、刘总您好，看了前两次您对锌的分析，趋势和价位分析的都非常准确，第一次到20000，第二次到22000，锌的后期走势您给分析一下。 回答时间：2016/11/16 智咖简介：刘碧沅 | 广发期货有限公司 商品组组长 十年有色金属研究，擅长周期和拐点研究，为机构提供优质保值方案和交易策略，获得较好的市场反馈和口碑 智咖回答：最近锌的涨速稍微比前期慢了一点点，但在这拨黑色带来的调整中明显偏强，这也是基本面偏强的表现。从11月的锌矿加工费看，依然还是在下降，这也是验证我们锌矿短缺的逻辑。 因天气渐冷，北方矿的供应会继续减少，加上运力也是问题，估计矿的紧张会持续数月，我们的上涨逻辑还在，整体重心依然会继续抬升。至于点位的话，短时间在21000-22000区间震荡整固，本次黑色调整我们看到市场的干扰因素增加，波动会较大，建议可以继续逢低买入为主，轻仓持有。 站稳22000一线，后面就是24000的目标位，外盘2850美元一线。风险点在于系统调整以及基本面可能还需要关注一下嘉能可的复产情况（时间点上我们觉得全面复产的概率最早也要到明年二季度了）。 8、徐总，您好！今天大宗商品期货暴跌，有色资源股价也纷纷大幅回落。大宗商品的未来的需求是否有坚实基础？大宗商品中黑色、有色（铜、铝、锌）的价格，以及A股中的有色板块调整之后，是否还能恢复上涨？ 回答时间：2016/11/17 智咖简介：徐小庆 | 敦和资产管理有限公司 宏观策略总监 智咖回答：短期需要关注的随着价格的快速上涨，下游需求出现萎缩，而且从季节性来看，需求本身就会出现下降，从这个角度而言，多数商品价 格尤其是黑色在今年的高点已经出现，年内难以再创新高。 尽管监管因素有一定的干扰，但核心仍在于需求的变化，尤其对于01合约， 在于短期需求而不是中期需求。究竟是高位震荡还是大幅回调，取决于成本和需求因素谁占主导。如果需求持续下滑，那么即使双焦价 格难以回落，也很难支持黑色价格维持在高位，个人更倾向于认为在目前价位上相对谨慎一些更好。 同样有色的大涨主要受益于川普基建效应带来的需求改善预期，但短期不能过于乐观，毕竟川普能否有效兑现这些承诺还有待观察。 南华工业品指数和资源类股票指数的相对表现（以“上证资源/上综指”刻画）高度相关，05年以来相关系数达到80%，但今年以来资源 股并没有表现出工业品价格对应的强势，例如目前工业品指数已经回到了14年年初的水平，但“上证资源/上综指”仍在15年下半年以来 的底部徘徊。所以除非商品价格暴跌，否则资源股应该可以随着股市风险偏好的回升继续补涨。 中期来看，商品需求改善的趋势并没有结束，但下一轮上涨可能要等到明年上半年的旺季到来之前。 9、您好，对于镍目前的表现怎么看？ 回答时间：2016/11/20 智咖简介：徐凯 | 金川迈科金属资源有限公司 镍事业部 经理 智咖回答：上一次在基本面上回答了您的问题，这次我的回答还是基本一致的，我在明年一季度前是非常看好镍的。下面我想分享下最近我对其他方面的一些看法: 首先是美元，美元指数最近一周走到了102点附近，非常的强劲，对于美元来说，12月份加息已经是基本事实，这点从美元市场利率已经体现出来，3M libor已经升至1%附近，说明市场已经认可了加息这个事实，加息利空基本出尽，12月中的加息消息会成为大宗上涨的另外一个起点; 其次是人民币，川普竞选时提到要重新考虑把中国认定为汇率操纵国，而且要把产业重新引回美国，川普上台后，人民币一路走低，连续击穿了几个市场认定的铁底，其实是中国政府想提前拿到一些与川普政府谈判的筹码; 第三个是微观层面，对于镍来说，90000到98000这个价格恰恰是去年汇改前，沪镍上市后大多数多头的持仓价格，所以综合前两者，可以解释一下最近镍价冲高回落的一个情况，最近沪镍持仓的大量减少也可以印证这点。 同样，还是美元和人民币的问题，人民币的贬值预期，境外资金成本的上升，以及国内镍资源在外的结构，会持续推高国内的成本，另外能源，黑色价格的上涨，也间接抬高了国内镍的成本。 因此，镍在输入性通胀及结构性通胀的压力下，以及国内供应暂时短缺情况下，后期走势是比较明朗的，最近一周价格走势只是短期回调，至少在春节前应该会有一波涨势。 10、您好，对于镍目前的表现怎么看？ 回答时间：2016/11/21 智咖简介：彭国辉 | 菲律宾镍矿市场 国内镍生铁贸易 镍基本面研究 镍市场评论人 智咖回答：不好意思，回答得有点晚，今天镍价已经大幅拉回来了。 近期商品走势高度一致，就不能光用基本面去解释。短期资本收割后，继续大幅波动也是正常的。我就讲讲基本面的东西，方向自己把握。 首先镍矿，这个跟我之前的预测有一定的差异，具体不展开讲。结论是，两个预期可能都达不到了。一是4300万吨这个保底量，前几个月镍矿抵港量是很可观的，但本月初派船量锐减，原因不展开了，那么预期未来一两个月内回来的量就是锐减的，这个4300万吨的保底量就可能都保证不了了。二是苏里高雨季期间，其他矿区的出货量，当时预期的几个大矿山能补充，但现在这几个大矿山全都没有啥动静，那么雨季期间预期的保底一百多万吨也保证不了，大概率是在一百万吨以下了。这样国内春节后镍矿就会紧张。 二是镍铁，成本抬升很明显，镍矿都在用高价矿了，兰炭也涨价了，运费也涨了，按我计算的，镍铁成本已经达到了900了，那么沪镍的支撑就在八万五以上了。虽然镍铁产量在恢复，但考虑到后面有一个缺矿的预期，那么恢复的量可能释放不出来。 三是不锈钢利润，你上次的问题我也讲了这个问题，现在不锈钢仍然处于利润太大状态，扩大值仍然在一千以上，上周镍价大涨曾一度缩小甚至抹平。这块不锈钢价格和利润状态是指标，可以盯着看，当然还要看有会不会有减产（概率较小）。 四是镍板现货库存，国内除保税库外，可流动的库存很少了，近段时间一直处于去库存状态，而进口亏损较大，外面的也没进得来。年底如果融资镍不能大量进来的话，那后面只能沪镍解仓单出来了，所以预期沪镍库存将较快下降。当然如果没有较快下降，那说明国外补充进来比较快。这个指标也盯着看。 五是印尼的情况，这个情况是青山三期和德龙可能不久就要投产了，但这里有不锈钢有镍铁，投产顺序不一样，利多利空就不一样。但我认为这个因素可能会不断往后推，到时候具体再看。高价的刺激下，全球产量肯定是往恢复的方向走的，但咱们盯现货库存变化来判断供需是否转变。仅供参考。 潮汐社区·智咖问答 学习劲头儿足的 智商高的 不嫌钱多的 请接着看 1、刘总您好，如果明年有色仍是看涨，能否推荐一个可以长线持有的品种，能像今年的锌铅那就太爽了！ 我从股市来，捂着才能赚钱，快速买卖都是亏钱的，期货就亏得更快了，请多指教，谢谢 回答时间：2016/11/29 智咖简介：刘碧沅 | 广发期货有限公司 商品组组长 十年有色金属研究，擅长周期和拐点研究，为机构提供优质保值方案和交易策略，获得较好的市场反馈和口碑 智咖回答：有，铜和镍。铜这几年矿山持续收缩，明年下半年我们应该可以看到矿供应逐步短缺了，而且消费这块十三五电力力度很大， 加上新能源汽车肯定加速 整体我认为明年铜会接力 ，空间不容小觑！镍这块波动会比较大，但如果从长周期看，现在应该是价值低洼品种，现在很多镍板厂商都没赚钱，下游不锈钢这块随着ppp的释放，估计消费会不错，在印尼… 2、您好吕总，信达期货自营盘这两年参加全国期货大赛都前三甲，你们研究水平很高，谈谈你目前对有色走势看法，尤其是这波行情锌和铅很凶猛，而铝都是阶段性强势？铜最后强势是不是本年度行情结束了。能展望下明年？ 回答时间：2016/12/2 智咖简介：吕洁 | 信达期货研发中心副总经理，硕士研究生，中国证券业协会衍生品讲师，中国黄金协会注册黄金分析师，浙江经视《财富新密码》特邀嘉宾；长期从事宏观、有色、贵金属等品种和大类资产配置研究 智咖回答：谢谢您对我们服务的认可。今年有色行情主要是宏观+自身基本面驱动，各有各的故事。宏观方面，其实今年就是供给侧改革+货币超发+人民币贬值的资本管制，导致大量资本在国内自转，导致大类资产板块快速轮动，这类资金的特征是“买买买”+资金敏感，所以价格上涨，波动巨大，还有就是类似股票的板块轮动。 先看下铝，2016年中国电解铝累计复产228.45万吨，新产能已投产342.4万吨，而累计减产88.4万吨，今年累计开工产能增加481万吨，说明电解铝价格上涨实际上不是供给侧驱动的。更多是成本驱动和运输瓶颈驱动。成本主要体现在氧化铝和电价上，今年年初山东地区氧化铝最低从1700元/吨涨至目前接近2800元/吨，氧化铝价格上涨导致电解铝成本上移2112元/吨，动力煤价格大幅上涨，自备电企业发电成本上涨0.1元/千瓦时以上，折合电解铝成本在1350元/吨，据百川咨询统计全行业电解铝成本在13300元/吨左右，所以我们发现远期合约价格都在这附近。 此外，9月21日汽车超载严查后，导致新疆等地铝锭运往华东紧张，目前华东铝锭库存处于这几年低位，加剧铝价上涨。因此，铝供应大幅增加，自身向上驱动是没有的，更多的是成本驱动和短期运输紧张驱动。未来关注动力煤价格和运力问题，铝是有色中基本面最差的品种，但也因贴水过大兑现部分利空，需要注意节奏… 3、请问彭总，周五夜盘有色金属里镍为啥一枝独秀？后市镍的基本面情况如何？是否还有多头拉升的机会？谢谢！ 回答时间：2016/12/4 智咖简介：彭国辉 | 菲律宾镍矿市场 国内镍生铁贸易 镍基本面研究 镍市场评论人 智咖回答：本周商品整体上都是多头离场，主要是避险和主力合约换月等原因的叠加，特别是黑色系。具体到镍，为啥一枝独秀，在于镍前期涨幅有限。双十一前的那波迅猛上涨主要还是补涨，这个从我之前的回答中能看到，所以镍价是有基本面支撑的，并未透支涨幅。这波受商品整体的氛围和镍主力换月时，并无强烈接货意愿的多头离场带了下来，而一旦止跌，便会重新回归基本面。镍基本面上的故事刚正式上演，这个是异于其他品种的。结合我上一个回答，再梳理一下。 首先矿的问题，派往菲律宾装货的船数在11月出现急剧下降，整月仅22船，而10月尚有70余船，而再前几个月均是上百船。为什么会突然下降，这是天气、人为、环保、风险等因素共同作用的结果，和前几个月炒作政策，但月出货量却在五六百万吨有本质的不同。按这种派船量，未来一两个月月均回国的镍矿量顶多百万吨。而国内工厂买期货矿的已经明显感觉到市场的不一样，天津港中镍矿到岸价已经报到了50美金，与一两周前的主流价格43相比，迅速拔高了一截… 4、彭总，你好。周五镍价大涨，菲律宾环保部长说本周要关闭更多镍矿，请问菲律宾这个关矿的政策是否会一直持续？目前关闭的矿对镍产量造成的多大影响，是否会影响到镍的供需平衡，对未来镍价有什么观点？ 回答时间：2016/12/5 智咖简介：彭国辉 | 菲律宾镍矿市场 国内镍生铁贸易 镍基本面研究 镍市场评论人 智咖回答：菲律宾政策上的东西，炒作了大半年了，也是等苏里高雨季了才显露了一点点影响，但可以说的是，菲律宾能开矿的都是有背景的，不是政府想动就动得了的，都在政府里有人。但说一点影响没有也是不现实的，其实菲律宾玩的一套和国内的环保和供给侧改革是如出一辙的。 按之前我的计算，菲律宾镍矿供应是一个紧平衡，正好可以撑到明年雨季结束，但问题就出在这个紧字上。菲律宾稍微加大力度，这个平衡就平衡不了，就紧了。咱们看看铬、锌，玩的手法是一样的，都是掐住矿，然后使劲来抬价，但镍和这两个品种不同的地方在于镍板库存非常大，矿虽然掐住了，也不致于像铬和锌那样翻倍地涨，但镍涨是肯定的。 现在菲律宾最大的出矿区苏里高已经进入雨季，还有两条船在艰难的天气中装货，但没有新的船去那个地区。然后其他地区并没有展现出应有的出货量，特别是该上场的大矿山依然动作不大，这里当然有政策的因素。但我觉得在这个时候放出这么个消息，打广告的意义更大，告诉市场现在菲律宾就是没多少货可出了。至于你说影响有多大，反正这几个月本来… 5、张总好，张总如何看待沪锌，暴涨之后大幅回落，现在是不是可以接回来？谢谢张总 回答时间：2016/12/5 智咖简介：张勇 | 中粮期货有限公司 投资总监 1997年加入国内期货业三甲之一--中粮期货，二十年投资经历，任出市代表、交易经理、风控总监。获中粮集团优秀分析师，大商所十大研发团队。敏锐洞悉市场生态的变化，对宏观、产业、资金面理解独到，依靠逻辑分析判断趋势行情。2016年二季度准确预判黑色系、沪锌、棉花及豆粕的年度机会并对未来周期给予前瞻性判断。 智咖回答：你好！我们可以简单的梳理一下2016年这一整年锌上涨的逻辑。我们大体把行情分为三个阶段，第一阶段是2015年9月到2016年3月，主要是锌价暴跌导致以嘉能可为代表的矿业巨头减产，价格触底，价格处于阵痛期，供给的减少导致价格回升，产业因素主导行情。 第二阶段是2016年3月到2016年8月，这一阶段宏观经济见底回升，导致供应缺口越发突出，产业与宏观共振。第三阶段2016年10月以后，资金不断涌入，供应缺口的影响被放大，引发短期泡沫，价格出现冲高回落… 6、今年锌铅大涨，而铜镍表现较差。如何从有色金属的比价去发现未来有色的投资机会？哪些金属有较好的表现 回答时间：2016/12/5 智咖简介：戴耀庭 | 曾担任商品基金投资总监，新湖期货研究所杭州分所负责人，信达期货研究所总经理助理，东方期货研究所所长，最佳有色金属期货分析师，大商所最佳煤焦矿，最佳能源化工分析师，大商所农产品十大研发团队领队 智咖回答：从有色金属比价来看，我们发现一些投资机会。从五年来的数据分析，镍锌比从11.4下滑至目前的3.97，走出了长达五年的趋势性收缩。这个情况后期可能改变，买镍抛锌在长期来看值得考虑，虽然短期供需面未必支持这个判断。 同样，镍同比也在这五年内进行了收窄，从3下降到目前的1.96，作为两个前期供需都过剩的品种，镍也是超跌的。今年做买锌抛铝套利的头寸获益颇丰，锌铝比从年初的1.2上升至前几天的1.7，并且这个头寸相对稳健，有着极好的基本面逻辑支撑。从铜锌… 7、魏总，您好，最近一直在关注您的文章。今年来锌的基本面较好，而铝差一点，请问能否进行买锌卖铝的操作，谢谢。 回答时间：2016/12/5 智咖简介：魏丁 | 浙商期货副总经理 智咖回答：你好。下半年以来上海锌起来了很大的一波，主要还是资金发现ZN的期货价格偏低，没有充分的反映基本面的变化。实际上说锌的基本面发生变化，就是锌的矿山资源的枯竭已经是好几年延续下来的话题，只不过在前几年的熊市中间，需求不振，中间商贸易商生产商和终端用户，都在忙着去库存，谁都怕货砸在自己手里，其他主要的基本金属价格一直往下走，所以锌即使是有长期的利好，也撬动不了价格。 记得去年的上海锌的期货与上海铝的期货，对应合约的价格差距也就2800多点，我们的客户当时还做了一些买锌卖铝的组合 今年市场风向转了，大宗商品在多种的因素作用下，出现了局部的牛市。锌在基本金属版块里面是期货价格上行的领头羊，多头积极买进，鲜有对手。与铝的价格就渐行渐远。同时锌的终端需求也有很多积极的变化，特别是汽车的销售，包括运输车辆，工程车辆，重卡。 公布出来的数字都特别吓人，动不动就增20%，增30%，甚至更多。锌变成了个局部环境下的紧俏物资。而铝的消费并没有实现同步的增速，没有跟上。甚至到了今年上半年，各环节还在去库存。这些情况反映在在期货市场上，就是上海锌和上海铝的比价关系，大涨小回，渐行渐远，越来越疏离。对应合约的期货价格从… 8、老师您好，据我了解，当下锌的基本面还是不错的，看多的声音也不少，今天冲高回落，想听听您的观点，未来几个月，宏观面，或其他品种的走势，是否会影响到锌的？锌价格对其基本面，又会进一产生什么影响？谢谢 回答时间：2016/12/8 智咖简介：胡屹 | 中粮期货有限公司 交易部副总监 智咖回答：锌的基本面看涨的逻辑我们从年初已经注意到，由于去年年底嘉能可等矿业巨头发生债务危机导致50万吨锌精矿产能退出市场，造成了锌今年的供应缺口。宏观环境的不断向好，房地产、汽车行业维持高景气度，致使供需矛盾更加突出，10月后资金的推波助澜不断放大这一因素。 期货价格的快速上涨需要时间传导，现货行业对价格的接受也需要时间。这段时间，供应端是否有新增产能出现，需求端的房地产、汽车行业是否能保持高景气度，都会随着时间而发生改变，两者存在不断证伪的过程。加之12月到明年1月年底资金的回笼和传统节日的冲击，资金面会非常紧张。 此外，随着时间的变化，锌的基本面矛盾也存在被消化的可能，所以对于更长周期的不确定性是增加的。需要继续关注最主要的因素变化… 9、您好，向总！锌铝价差已经扩大至万元附近，这种持续扩大的逻辑还在。从比价的角度去思考后期是否会发生逆转。应该从哪些角度去观察逆转的现象作为指定交易计划的依据？ 回答时间：2016/12/10 智咖简介：魏丁 | 浙商期货副总经理 智咖回答：你好。我觉得锌铝价差的相对运动还会在高处活动一段时间，正如你所说，支撑他们价差水平的基本逻辑还在。特别是处在全球基本金属垄断地位的关键国际生产商和贸易商嘉能可，最近没有听说有向市场释放锌库存的愿望。在美国新政府提倡实业回归，恢复强大制造业的所谓后工业政策背景下，基本金属的全球性需求的复苏，还是在很多人的预期中的。 在商言商，金属锌的期现货价格既然已经站上了新台阶，而且未来的钱景又那么好，买家没有必要自己把价格放下去，同时卖家也没有能力通过集中资源或者其他的办法，把锌的价格压下去。现货上是这样，期货上也是这样。甚至期货上的多头实力买家们，好缘对未来更乐观。 再看看金属铝，其实铝的生产和供应也受到了中国国内市场景气反弹的影响，包括国际市场这些年来被迫的去产能的结果，整体价格也同样脱离了几年来的低位，只不过它的价格反弹幅度落后于金属锌… 10、张总，听了您在微博上讲的锌每阶段特点及分析十分受用，当前锌价受资金盘面影响大，那您如何看待明年趋势？下一阶段有哪些要素需要关注？您觉得明年锌趋势是看涨还是看跌？ 回答时间：2016/12/11 智咖简介：张勇 | 中粮期货有限公司 投资总监 1997年加入国内期货业三甲之一--中粮期货，二十年投资经历，任出市代表、交易经理、风控总监。获中粮集团优秀分析师，大商所十大研发团队。敏锐洞悉市场生态的变化，对宏观、产业、资金面理解独到，依靠逻辑分析判断趋势行情。2016年二季度准确预判黑色系、沪锌、棉花及豆粕的年度机会并对未来周期给予前瞻性判断。 智咖回答：你好，感谢你的关注。预判明年的趋势，不能不对今年的商品牛市做个交待。宏观因素是今年商品牛市的核心，那么明年的宏观环境是否还支持牛市呢？供给侧改革，人民币贬值，制造业回暖，这几个因素构成了宏观回暖的主因。供给侧改革在未来今年都将是政策主线，人民币贬值速度会逐步降低，制造业的回暖更多是财政政策的刺激，但财政赤字上升过快，会使财政投资增速放慢，这势必会降低制造业增速。所以大宗商品的上涨步伐还是取决于宏观环境变化。 而锌一直处于供应缺口… 想看上面的完整回答怎么办？ 扫描二维码，直接接入潮汐社区查看 现金红包等你拿 |
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