【广发金工】风格因子量化分析周报：权重板块发力，300组合取得超额收益（2016-08-14 ...

　　本周摘要

本周市场震荡上行，周一开盘轻微下行后快速反弹，周二上证指数重新收复三千点，周五午后在房地产、银行和非银金融等权重板块的带动下高歌猛进。本周成交金额有所回升，市场资金总体仍延续净流出态势，但流出金额较上周大幅减少。

8月以来，基准指数中证800上涨2.43%。其中，BP、SP和EP表现占优，分别获得2.03%、0.52%和1.74%的正向超额收益。行业板块来看，7月份房地产板块在部分规模因子、技术因子表现突出。

中证800多因子策略全样本年化收益20.29%，最大回撤-6.22%，信息比高达1.82；本月累计收益0.2%，最大回撤-0.5%。沪深300多因子策略本月累计收益0.7%，最大回撤-0.3%。

　　市场风格回顾

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　　本周市场速递

本周市场震荡上行，周一开盘轻微下行后快速反弹，周二上证指数重新收复三千点，周五午后在房地产、银行和非银金融等权重板块的带动下高歌猛进。本周成交金额有所回升，日均成交额4446.22亿元，较上周上升15.25%，市场资金总体仍延续净流出态势，但流出金额较上周大幅减少。具体来看，上证综指报收3050.67点，本周上涨2.49%；深证成指收于10528.10点，上涨1.80%；沪深300指数收于3294.23点，上涨2.78%；中证800指数收于3820.05点，上涨2.41%；中小板指数收于6829.87点，上涨1.49% ；创业板指数收于2123.84点，上涨0.70%；中证500指数收于6299.09点，周涨幅1.54%。

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　　主流风格表现一览

单风格因子角度来看，回顾八月至今风格收益情况。基准指数中证800上涨2.43%。其中，BP、SP和EP表现占优，分别获得2.03%、0.52%和1.74%的正向超额收益，估值因子依然强劲，本周低估值权重板块表现抢眼；其他因子表现不尽人意。

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　　因子分类回顾

回顾七月份各因子的表现。首先具体看成长因子，值得注意的是，各因子近期IC值的方向不一，大部分为负，其中总资产增长率、主营业务收入增长率进一个月IC分别为-17.74%和-12.79%。

　　规模因子整体近一个月的因子IC也与过去方向相反。流通市值、总资产近一个月因子IC分别为8.26%和17.20%。

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　　行业风格点评

　　回顾七月份，房地产板块在部分规模因子、技术因子表现突出。具体而言，规模因子中，流通市值的IC为-27.88%。技术因子中，一个月股价反转的IC为-30.87%（全市场IC为-16.94%），三个月股价反转的IC为-22.60%（全市场IC为-10.00%），一年股价反转的IC为-24.00%（全市场IC为-11.80%）。

　　另一方面，08年至今非银金融板块的股票在技术因子、杠杆因子上表现优于全市场平均水平，后续仍旧值得长期留意。具体而言，技术因子中一个月股价反转的IC为-7.90%（全市场IC为-5.97%），三个月股价反转的IC为-7.74%（全市场IC为-5.23%），六个月股价反转的IC为-7.30%（全市场IC为-4.38%）；杠杆因子关注流通市值/总市值、流通股本/总股本。此外，一个月成交金额也表现优异，值得关注。

　　（详细数据欢迎联系我们索取）

　　多因子Alpha策略表现

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　　策略规则

我们的多因子策略分别以沪深300、中证500以及中证800指数成分股作为股票池。因子综合打分使用平均加权方式，并采用行业中性选股配权得到超配（10%）的投资组合，对冲标的为各自对应的基准指数。以下将报告各方案下策略全样本及近期（6月以来）的回测情况。

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　　沪深300组合多因子策略

策略全样本（2007年3月至今）获年化16.81%超额收益，胜率67.41%，最大回撤为-16.05%，信息比1.35，平均月换手率44.58%。

　　本月至今，相对沪深300基准指数，策略组合收获得0.7%的超额收益，最大回撤-0.3%。

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　　中证500组合多因子策略

　　策略全样本（2007年3月至今）获年化17.04%超额收益，胜率71.43%，最大回撤仅为-10.03%，信息比1.78，平均月换手率47.26%。

　　本月至今，相对中证500基准指数，策略组合收获0.1%的超额收益，最大回撤-2.0%。

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　　中证800组合多因子策略

策略全样本（2007年3月至今）获年化20.29%超额收益，胜率72.32%，最大回撤仅为-6.22%，信息比1.82，平均月换手率45.16%。

　　本月至今，相对中证800基准指数，策略组合收获0.2%的超额收益，最大回撤-0.5%。

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　　多因子系列专题报告列表：

　　1.《风格因子驱动下的行业内量化选股研究》

　　2.《风格因子驱动下的行业选择：超配金融地产》

　　3.《估值与动量结合的选股模型》

　　4.《广发证券-多因子Alpha模型研究：沪深300成份股的应用分析（上）》

　　5.《广发证券-多因子Alpha模型研究：沪深300成份股的应用分析（下）》

　　6.《从宏观角度观察Alpha因子趋势》

　　7.《大浪淘金，Alpha因子何处寻？》

　　8.《观宏观经济周期,察风格因子轮动》

　　9.《追踪行业特点，捕获行业ALPHA驱动力》

　　10.《转融通：双刃剑之“惑”：基于多因子选股的量化对冲方案分析》

　　11.《考虑换手率限制的多因子Alpha模型》

　　12.《从ICIR角度探讨风格因子的均值回复性》

　　13.《考虑非线性特征的多因子Alpha策略》

　　14.《基于情景分析的多因子Alpha策略》

　　15.《宏观事件驱动下的风格轮动》

　　16.《基于情景切换的技术选股策略》

　　17.《行业事件驱动下的风格轮动》

　　18.《基于风格特征归因的动态因子策略》

　　19.《笑看北雁南飞南雁北归》

　　20.《基于风格回复的多因子动态调仓策略》

　　21.《alpha因子何处寻 掘金海量技术指标

　　22.《一致预期指标构建及其在因子选股中的应用》

　　23.《Alpha对冲中的期现交易时差影响分析》

　　24.《财报因子使用方法新探》

　　25.《反转因子再优化，更精准把握拐点》

　　26.《基于牛股归因的风格动量策略》

　　27.《基于筹码分布的因子选股策略》

　　28.《基于因子及事件的智能替换策略》

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