奇虎360私有化退市，周鸿祎在打什么算盘？

　　2016年7月16日凌晨，奇虎360宣布私有化交易完成。 届时，奇虎360的股票将不再在美国纽交所公开交易。

　　随着奇虎360宣布私有化交易完成，据行内猜测360将借壳A股上市，其在国内的资本运作也将很快启动，未来国内一个千亿市值的公司即将诞生。5年前5周岁的奇虎赴美上市，而5年后又回归国内私有化，周鸿祎到底在打什么算盘？

　　360赶上赴美上市潮流

　　2011年3月30日，奇虎360登陆美国纽交所，那时创建于2005年9月的奇虎360才不过五周岁。

　　奇虎360成功发行1210万股美国的存托凭证，实现融资1.75亿美元，在IPO中获得了40倍的超额认购。并于上市首日收报34美元，较14.50美元的发行价大涨134.5%，被称为“华尔街奇迹”。其市值达到39.56亿美元，超过搜狐、盛大，位列所有中概股第6位。

　　2011年，正赶上中国互联网公司的赴美上市潮，前后上市的还有优酷、土豆、当当、唯品会等等，此后到2013年，阿里巴巴、去哪儿、微博、聚美优品也相继上市。

　　中概股做空危机

　　上市后的几年，360可谓享尽了无限风光：随着用户规模的巩固，广告收入和增值服务的盈利逐步释放，股价也一路上涨，一度甚至冲破了100美元的高点，成为当时中国第三大互联网公司。（第一为百度，第二为腾讯）

　　2014年中概股做空危机，不少中概股受到影响纷纷启动私有化战略，360也遭遇了做空机构香橼的六次攻击，但周鸿祎并未动摇在美上市的想法。

　　他曾在公开场合表示，“对中概股私有化现象不理解”，他认为，“上市公司有较大透明度，在享受国外资本市场和股民巨大回报之外，就应该接受资本市场的考核，也应该承担市值的上下波动。”他甚至强调，“奇虎360将会坚持上市之路。”

　　中美对科技股估值差距大

　　此前曾有媒体在报道中指出，A股对科技公司估值普遍较高，而美股市场对科技股的认可则大打折扣。

　　对比美股和A股，同样是互联网视频公司，创业板的乐视网目前总市值接近1000亿元，而在美国上市的行业龙头优酷土豆的市值仅接近人民币350亿元，将近3倍的差距。而作为海外上市公司回归A股的带头大哥，暴风科技在A股曾上演新股神话，自回归以来，拉出55个涨停板。股价也从最初的7.14元，飙升到189.9元。

　　2015年6月，在360宣布私有化计划的内部邮件中，周鸿祎就指出了原因：360目前80亿美元的市值，并未充分体现360的公司价值；360的私有化不仅是资本操作，更是360进入新的发展阶段的重要助力。

　　前文提到，2014年周鸿祎曾表示“对中概股私有化现象不理解”，如今却为了更高估值转身投入私有化的怀抱。（小编：你这不是打自己脸么？）

　　中概股纷纷回归

　　作为第一个回归A股的互联网公司暴风科技的CEO冯鑫甚至放言“互联网公司回A股是一个不可逆的过程”，建议他们“打死都要回来，99%去美国和(中国)香港上市的公司都亏了。”（小编心语：那你当初去干嘛去了?)

　　事实上，在高估值的诱惑之下，还有多家中概股跃跃欲试。数据显示，截至去年底，已经有33家在美上市的中概股公司收到了私有化要约，规模也达到了近几年的顶峰，奇虎360只是其中之一。

　　而360退市前估值93亿美元，根据A股和美股市场当前对中国科技公司的认可度，360一旦回归A股，其股价必将大涨，有望斩获几千亿的市值。

　　中概股登陆A股市场的途径

　　中概股回归首先要完成私有化，把那些分散的、机构投资人的公众股你要收回来，变成一个私人公司然后再退市，退市之后再拆掉公司的海外上市架构，称为VIE结构，拆掉之后在国内还要通过证监会的审批、借壳，这中间要经历非常复杂的流程。

　　而回归A股的方式多为排队IPO或借壳上市两种，排队IPO程序繁琐、时间战线长，根据以往中概股的回归路径，360选择借壳回归的可能性较大。

　　据此前分众传媒和巨人网络等公司的私有化和上市路径来看，360也将选择借壳上市，借壳公司可能很快就会浮出水面。而证监会现阶段多次出手打击甚至截断借壳套利或上市，所有规避借壳的其它行为也难逃监管。

　　大量中概股回归，可能会对A股形成冲击，这类企业回归A股市场有较大的特殊性。境内外市场的明显价差和壳资源炒作等现象应当予以高度关注，所以证监会也注意到市场的这些反应，目前正对这类企业通过IPO并购重组回归A股市场可能引起的影响进行深入分析研究。（综合）