有色金属：布局黄金正当时

　　申万有色金属行业的首席分析师徐若旭表示，商品本身进入淡季，天然难以涨价。另外债市造成的流动性危机和央行持续中性的货币政策是这轮商品下跌的预期外的边际负面因素。当前他看好黄金的长期配置价值。

　　基本金属的实际需求没有那么好，主要源于房地产、汽车和基建行业需求的变化。预计2017-2019年都是过渡期，基本金属价格会呈现箱体震荡，波动加大，很难做长期投资。只适合在价格低点做波段。徐若旭认为未来股票市场对于大宗商品的价格反应会钝化。

　　在特朗普上台当天申万有色金属行业分析师建议投资者减持贵金属，增持基本金属，而目前这一策略已基本步入尾声，转而增持贵金属，徐若旭认为黄金具有长期配置价值。重申黄金价格阶段性强势，黄金股看重相对收益。特朗普上台后的一个月内，主要经济体利率的波动、新兴国家汇率的波动所隐含的潜在资产价格波动率并没有完全释放出来。目前的市场格局与2015年12月美联储加息结束后比较相似，市场短期停留在2017年上半年还有2-3次加息的悲观预期中，但实际最后风险事件发生后，加息无限期后延，其中带来的预期差将令黄金价格受益。（朱茵）